Перейти к основному содержимому

EMI и банковская лицензия

Описание: EMI (Electronic Money Institution) — лицензия для выпуска электронных денег и платёжных услуг, не банковская. У EMI нет государственного страхования вкладов; вместо этого работает safeguarding — обязательное обособленное хранение клиентских средств. Кроме EMI, в выборке канала важны два других типа лицензий: VASP / CASP (Virtual / Crypto-Asset Service Provider — для крипто-сервисов) и полноценная банковская лицензия. Подробный обзор различий — в эссе автора канала #475 + #476 от 2025-10-11.

Последнее обновление: 2026-05-01.

Три типа лицензий — Банк / EMI / VASP-CASP (по #475 + #476 от 2025-10-11)​

В сообщениях #475 + #476 от 2025-10-11 автор канала собрал сравнительный обзор после общения с CEO разных финтехов, чтобы «не было смесью вранья ChatGPT и Мамкиного теоретика».

Банковская лицензия​

  • Выдаётся национальным регулятором (Banque de France, BaFin, Banco de España и т.д.).
  • ⭐ Гарантия вкладов до €100 000.
  • Принимает депозиты (деньги реально лежат на счету банка).
  • ⭐ Может создавать деньги «из воздуха» (fractional reserve banking) — внёс €100, банк выдаёт кому-то кредит на €1 000.
  • Может выдавать кредиты и ипотеки (ключевое отличие от EMI/VASP) — на 2025 у онлайн-банков с этим в основном грустно: только Revolut частично выдаёт кредиты в Литве. По оценке автора, это сейчас единственная причина, почему старые банки-«динозавры» ещё актуальны.
  • Прямой доступ к межбанковским инструментам (SWIFT, TARGET2).
  • Сами эмитируют карты, IBAN, сами являются SEPA-провайдером.
  • ⭐ Может инвестировать средства клиентов.
  • 💰 Стоимость лицензии: от €5 млн (только сама лицензия — «двигатель без автомобиля»). Литва, Мальта, Эстония и Ирландия — самые дешёвые юрисдикции для онлайн-банков.
  • Примеры в выборке: Revolut, Bunq, N26, BoursoBank.

EMI — Electronic Money Institution​

  • Может выпускать электронные деньги.
  • ⚠️ Все деньги клиентов обязаны лежать в банке-партнёре на safeguarded accounts, к которым у самого EMI доступа нет. EMI ещё платит банку за это хранение.
  • ❌ Нет гарантии вкладов, как у банков, но за хранением жёстко следит регулятор.
  • ✅ Может открывать IBAN, быть SEPA-провайдером и прямым участником SWIFT.
  • ✅ Может быть эмитентом Visa и Mastercard.
  • ❌ Кредиты выдавать не может.
  • ❌ Инвестировать средства клиентов не может (с оговорками — есть несколько ограниченных инструментов).
  • ❌ Не может работать с криптой ни в каком виде.
  • 💰 Стоимость лицензии: от €1 млн. Есть малые и крупные EMI — отличие в максимальных оборотах.
  • Примеры в выборке: Altery, Wise, Blackcatcard (Papaya Ltd), Bilderlings, Sumeria, Paysera.

VASP / CASP — Virtual / Crypto-Asset Service Provider​

  • ⭐ Может работать с криптой (обмен, переводы, хранение) — главное отличие от EMI.
  • ❌ Не может ничего иметь своего: использует инфраструктуру партнёров для карт, IBAN и т.д.
  • Хранит только крипто-активы на своих кошельках; фиат хранят партнёры (EMI или банки).
  • ❌ Нельзя смешивать свои активы и активы клиентов (строгий контроль регулятора и MiCA).
  • ❌ Инвестировать средства клиентов нельзя.
  • 💰 Стоимость лицензии: ~€250k — значительно дешевле EMI. Цены зависят от юрисдикции.
  • Примеры чистого VASP: Brighty.app, Nebeus, Nexo.

Комбинации лицензий​

Финтехи часто комбинируют лицензии или работают через партнёров:

  • Wirex — EMI + VASP одновременно.
  • Blackcatcard (Papaya Ltd) — EMI без VASP, крипту реализуют через VASP-партнёра.
  • Brighty.app — VASP без EMI; партнёрятся с EMI (Wallester AS для Visa, Monavate для MC, Open Payd / Banking Circle для IBAN) для выпуска карт и IBAN.

⚠️ Миграция VASP → CASP под MiCA с 2026​

С 2026 года VASP-лицензий больше не будет:

  • Все крипто-сервисы в ЕС обязаны перейти на CASP под MiCA.
  • Те, кто не успеют — прощай лицензия.
  • CASP несёт более серьёзные регуляции по хранению средств:
    • Весь фиат — только в банках.
    • Travel Rule обязательно (как у Coinbase в #367-368).
    • Переписанные AML-процедуры (см. ePayments как антипример: их и угробили AML-процедуры, не успевавшие за ростом — #455 + #456, #463-465).

Лицензии у ингестированных финтехов​

ФинтехТип лицензииГосударственное страхование вкладов
DukascopyПолноценная банковская (Швейцария)Да — до 100 000 CHF
PayseraEMI/PI (Литва) + банковская в ГрузииВ ЕС — нет (работает как EMI/PI)
WiseEMI в Бельгии и ВеликобританииНет; safeguarding до 20 000 EUR
NexoНе банк; партнёрские IBAN от BCB GroupНет
BilderlingsНе банк (латвийский финтех)В исходном посте не уточнено
ZenНе банк (литовско-польский финтех)В исходном посте не уточнено
UptionКарты и IBAN — через материнский Aktif BankПокрытие — на стороне Aktif Bank
Brighty.appНе банк; Польский VASP, управляется Razz Finanzz AG (швейцарский холдинг, член SRO VQF) (#342). Visa-эмитент Wallester AS, MC-эмитент Monovate. IBAN — у партнёров (Open Payd MT, Banking Circle LU+GBP, Open Payd GB на Pro/Бизнес, LT неличный для SWIFT). На бизнес-стороне дополнительно виртуальные IBAN через омнибус-структуру (#322)По умолчанию — ЕЭА-страховка партнёров
Pecunpay / Yi AnПолноценная банковская лицензия Испании — PECUNIA CARDS E.D.E, SLГос. страхование — на стороне ES-банка-эмитента
MyGuavaБыл лицензированным фин-провайдером в UK; на дату последней правки исходного поста — лицензия отозванаПокрытие — было safeguarding (по аналогии с другими UK-фин); сейчас не актуально
Naga PayЛитовский фин-провайдер (немецкие корни); сегодня финтех мёртвДо закрытия — без гос. страхования вкладов в ЕС
Xapo BankПолноценная банковская лицензия ГибралтараСтраховка фиата до 100 000 EUR, акций (через DriveWealth) — до 500 000 USD, крипты — нет
HSBC UKПолноценная банковская (UK) — глобальный системно значимый банкСтандартное гос. страхование вкладов в UK (FSCS) на стороне HSBC
N26Полноценная банковская лицензия ЕС (DE), один из старейших ЕС-необанков (с 2012)Стандартное гос. страхование вкладов до 100 000 EUR
Trade RepublicПолноценная банковская лицензия ЕЦБ (DE), регулируется BaFin. Помимо банковской функциональности — полноценная брокерскаяСтандартное гос. страхование вкладов до 100 000 EUR
BoursoBankПолноценный нео-банк, дочка Société Générale (FR)Гос. страхование: €100 000 на вкладах, €70 000 на прочих финансовых инструментах
Sumeria (Lydia)Французский EMI под лицензией Banque de France / ACPR; средства на сегрегированных счетах в BNP ParibasГос. страхование FGDR до €100 000 через банк-партнёра. Заявлены планы получить полную банковскую лицензию
ReadyUK-стартап (бывший Argent); карта MC World Elite выпускается Monovate (EMI с лицензиями в Литве и Великобритании)Сам Ready — смарт-кошелёк на Starknet; финтех-сторона — на стороне Monovate. Тот же эмитент MC, что у Brighty
QontoФранцузский EMI под лицензией ACPR Banque de FranceБизнес-нео-банк; счета на стороне самого Qonto. Открывает бизнес-счёт в 8 странах ЕС; взнос капитала только во FR/DE
TomorrowНе банк — счета на стороне Solarisbank (полноценная банковская лицензия DE)Гос. страхование DE работает через Solarisbank. Tomorrow — клиентское приложение/бренд с фокусом на эко
Trading 212Группа из 4 юрлиц: Trading 212 UK Ltd (FCA), Trading 212 Markets Ltd (CySEC), Trading 212 AU Pty Ltd (ASIC), FXFlat Bank GmbH (BaFin, банковская лицензия DE)Защита денег: FSCS до £85k (UK), до €100k (DE), до €20k (CY); ценные бумаги у кастодианов — Interactive Brokers, BNY Mellon
BunqПолноценная банковская лицензия (Нидерланды)Гос. страхование. Один из самых насыщенных фичами необанков ЕС
VividНе банк — счета открываются в банке-партнёре (Circle Luxembourg, ранее Solaris)Страховка вкладов распространяется через банк-партнёра
KlarnaПолноценная банковская лицензия (Швеция); специализация — BNPLЛидер сегмента Buy Now Pay Later в Европе
Advanzia BankПолноценная банковская лицензия (Люксембург); специализация — кредитные картыКредитные карты в DE/LU/AT/ES/IT под локальными брендами; бесплатное обслуживание, грейс 3-7 нед, автоматический рост лимита
BBVA ITИтальянская дочка испанского BBVA — полноценный банкТолько для IT-резидентов; стандартная страховка вкладов
Moorwand DBDUK FCA EMI; продукт Digital Banking Direct для бизнесаСтандартное FCA EMI safeguarding (без FSCS); Confirmation of Payee + real-time мониторинг
DeblockEMI + CASP (Франция) — двойная лицензияСами эмитируют Visa-карты (in-house issuing); FR-личный IBAN с кастомизацией. Сбережения проксируются на DeFi-лендинг Morpho
KuCoinCASP (Австрия, 2025) — крипто-биржаИспользует партнёра Harmoniie Sas для FR IBAN; собственный CASP покрывает только крипто-сторону, фиатная сторона у партнёра
MeDirectПолноценная банковская лицензия (Мальта + Бельгия)Мальтийская сторона доступна резидентам ЕС с ВНЖ + PoA; in-house эмиссия Mastercard; бельгийская дочка — только бельгийцам

Что это значит для пользователя​

  • EMI ≠ банк. Деньги на EMI-счёте формально не «лежат в банке», их могут хранить в нескольких банках/инструментах от имени клиента.
  • Safeguarding вместо страховки. Wise явно заявляет о хранении средств «в различных активах» и о гарантии до 20 000 EUR (см. их справку).
  • Банковская лицензия не равна киллер-фиче. В обзоре Dukascopy автор замечает, что «единственный плюс — счёт в швейцарском банке», но фактических преимуществ перед EMI-финтехами для большинства задач он не нашёл.
  • «Доходный остаток» бывает фондом, а не депозитом. В Revolut средства на Savings account фактически вложены в фонды Fidelity — это инвестиционный продукт, а не классический депозит, и при просадке рынка возможны массовые задержки вывода (инцидент зафиксирован в #76 от 2024-08-06). На EMI-уровне это иллюстрирует, что «процент на остаток» в финтехах обычно требует отдельного чтения условий — это не всегда покрывается тем же safeguarding-режимом, что и расчётный счёт.

Сколько стоит запустить финтех (по #670 + #671 от 2026-03-08)​

В двухчастном разборе автор канала собрал известные ему ценники запуска и эксплуатации финтеха в ЕС. Цифры условные (варьируются от риск-профиля бизнеса, размера и технологичности), но дают порядок величин для понимания, из чего складываются комиссии.

IBAN и переводы​

ПутьСтоимостьЗамечания
Своя PI/EMI-лицензия€150-350k + до €2M на полный запускФинтех становится эмитентом IBAN; «сам себе комплайнс»
Партнёр через Openpayd€1.5k онбординг + €5k/мес + €0.5 за SEPA-транзакцию + €18 за SWIFTНамного дешевле и быстрее, но партнёр может уронить вместе со своими проблемами (Quicko #629, Blackcatcard CENTROlink #406)
CASP (для крипты)~€150-200k уставного капитала + ~год на оформлениеRedotPay по слухам не смог взять CASP в Литве, Binance тоже без CASP
Bridge.xyz / Stripe$60k онбординг + $8k/месГотовая инфраструктура (USD/EUR неличные счета + крипта + иногда карты) — отсюда массовый выбор Stables/Tuyo/Ether.fi/BFinance/Wayex

Карты​

ПутьСтоимостьЗамечания
Свой PI/EMI + Visa/MC партнёрство~€300k за партнёрство Visa/MC + ~€0.5-300/шт. себестоимость + минимум 1 000 карт в одной партии печати + ~1 год на запускСебестоимость карт Ready ~€100/шт
Партнёр-эмитент (Wallester, Monovate)€30-40k/месБыстрый запуск, но клиентский UX зависит от партнёра (см. отвалившийся Apple Pay у RedotPay, замороженные VISA у Brighty в #668)

Apple/Google Pay​

СервисСтартЕжемесячно
Apple Pay€70k€8k/мес
Google Pay€0€8k/мес + €24k за токенизацию

Дополнительные расходы​

СтатьяСтоимость
AML/антифрод (Feedzai)~€300k/год
Крипто-AML + Fireblocks (Elliptic + Fireblocks)~€100k/год
Sumsub / Onfido KYC-вендоры€1-2k/мес
Финансовый аудит (ежегодно)€30-50k
Cybersecurity audit (ежегодно)€30-50k
Фрод-потери~2 % оборота заложить как баззин
Командаглавная статья — суммы индивидуальны

Кто может позволить себе «бесплатно» (по #671)​

  1. Огромные финтехи на своей инфраструктуре — Revolut, Wise, Trading 212, Wirex. Зарабатывают на объёмах и сами продают инфраструктуру другим (BaaS).
  2. Маленькие финтехи с большими инвестициями (догадка автора) — Tuyo, Ether.fi.
  3. Высокорисковые игроки, которых потом хлопает регулятор — MyGuava как пример.

На чём финтех зарабатывает (по #673 от 2026-03-09)​

7 основных источников дохода — прибыльный финтех обычно работает по нескольким одновременно:

  1. Interchange — комиссия с торговца на каждую card-транзакцию; в ЕС ~0.2 % дебет / 0.3 % кредит. Только для эмитентов карт (PI/EMI). Источник кешбеков — финтех делится частью interchange с пользователем.
  2. ⭐ FX-markup — самый крупный источник для большинства финтехов. Покупка по одному курсу, продажа по другому. Wise живёт в основном на нём — берёт фикс-процент за конвертацию, но даёт честный межбанк (см. снимки FX в #626). Crypto-финтехи (Nexo, Brighty) работают по той же логике в стейблах.
  3. Подписки (Revolut Metal, Brighty Pro, Nexo Platinum) — стабильный, предсказуемый доход, не зависит от месячного объёма трат.
  4. Комиссии за переводы — SEPA/SWIFT/FPS/внутренние; обычно только покрывают costs провайдера, доход небольшой.
  5. ⭐ Float — клиентские средства, размещённые в безрисковые инструменты (гособлигации, money-market). Wise очень прибыльно на этом зарабатывает (открыто декларирует). Финтехи с банковской лицензией делают это охотно; EMI — крайне ограничены в инструментах.
  6. Крипта и стейкинг — спред на покупку/продажу, комиссии за вывод в разные сети, разница ставок (платит юзеру 8 %, сам получает 10 %).
  7. BaaS / продажа инфраструктуры — Revolut, Wirex (Banking-as- a-Service); Wise (платёжный рельс). Самые крупные финтехи здесь зарабатывают совсем другие деньги, чем на retail.

Что это значит для пользователя​

  • Финтехи, живущие только на interchange, уязвимы (одна отсечка от Visa/MC — и бизнес встал).
  • Те, кто добавляет подписки и float, более устойчивы.
  • Те, кто бесплатно по всем фронтам, либо сжигают инвестиции, либо потом обязательно введут платные тарифы, либо схлопываются — пример канала: W1TTY.

Рекомендация для финтех-учредителей​

Если идти по партнёрской модели — держать минимум 2 партнёра по каждой критической цепочке (IBAN-провайдер, карт-эмитент, SEPA-процессор), чтобы один сломавшийся партнёр (#629 Quicko, #406 CENTROlink) не уронил весь бизнес.

Связанные страницы​

Источники​